(1)供给侧改革是什么
供给侧改革一般指的是供给侧结构性改革，从提高质量出发，用改革的办法推进结构调整，矫正要素扭曲，扩大有效供给，提高供应结构对需求变化的灵活性，从而提高全要素生产率，促进经济持续健康发展。
(2)里根的供给侧改革
二战后，自由派意识形态主导着美国经济政策的制定，美国政府不断增加社会福利开支并坚持走凯恩斯主义，通过扩张的货币政策达到充分就业从而获得经济的高速增 长。但好景不长，70年代开始，美国陷入滞涨，通胀高达13.5%，失业率高达7.2%，经济竟然出现了-0.2%的负增长。不仅如此，美国还存在税率过 高、价格管制、不完全市场等诸多结构性问题，例如企业税高达46%，个人所得税的边际税率最高高达70%，这严重抑制了企业和个人的投资和生产热情。
在这样的背景下，从70年代开始兴起的供给学派，因其更为现实的货币主义而受到民众和当局政府的青睐。例如，1982年起，美联储开始以M2作为调控目标， 试图让货币增长等于GDP增长率和预期通胀率之和。此外，在抑制通胀的同时，拉佛在微观上提出减税——美国先后于1981年和1986年出台了以减税为目 的的经济复兴税法和税收改革法案，而斯蒂格勒则在中观上提出开放市场准入，在运输、通信、能源、金融等领域放宽市场准入条件。
紧缩的货币政策和扩张的财政政策共同作用，使得美国经济走出滞涨的泥淖，开始出现长达8年，平均4%的高速增长，同时也让减税成了供给经济学的代名词。
(3)中美开展供给侧改革的背景异同
中国目前关于供给侧改革的呼声甚紧，最主要的原因就在于中国和70年代的美国遇到了同样的难题——货币增长速度过快、经济由高速增长换挡到中低速增长、经济出现结构性问题。
每个国家的国情都大不相同，中国并不像80年代的美国，面临严重的滞涨问题，16年一季度，中国仍旧保持了6.6%的高速增长和2.3%的温和通胀。但是中 国的结构性问题却比美国严重得多——中国的规模以上工业中国企占比较大，但利润却大幅下滑，然而在资金和信用的分配上，仍旧是国企占据绝对优势，这使得社 会全要素生产力逐年下滑，货币政策的边际效用逐年减弱，而这无论是简单靠凯恩斯主义还是照搬照抄里根式的供给侧改革都无法很好的解决。也就是说，中国的供 给侧改革，必须要符合中国国情，必须要结合国企改革，必须要充分发挥民营经济的能动性。
此外，当时的美国，无论是 GDP还是工业生产值都是当之无愧的世界第一，并且美元已经成为世界货币，这使得美国在坚持紧缩的货币政策和积极的财政政策时，有其得天独厚的优势——紧 缩的货币政策会导致利率的上升从而导致本币升值，继而使得贸易顺差的出现，但美元是世界货币，因此大量负债并不会在短期内成为其负担，而积极的财政政策造 成的政府负债，也通过资产证券化的方式化解。中国虽然也在推进人民币国际化，工业生产值也已经是全球第一，但是和美国当时的差距仍旧非常大，当时美国采取 供给侧改革时候没有出现的弊端，在中国也许会出现，甚至很严重。
因此，中国现在的状态，虽然需要通过供给侧改革来提高全要素生产率，需要供给侧来解决经济的结构化问题从而实现经济增速，但是并不需要像当时的美国那样激进，同时也要关注特属于中国的问题——如何激活庞大且低效的国企。
【中国的供给侧改革】
(1)中国供给侧存在的结构性问题
①需求和供给在结构上不匹配。虽然中国号称是世界工厂，但是国人却十分热衷于日本的马桶盖、澳洲的奶粉、韩国的护肤品、美国的苹果，一面是天天大喊产能过剩，一面却是无数需求在国内得不到满足，这就是当今中国在经济方面面临的最大问题，也是供给侧改革最需要解决的问题。
②需求和供给在数量上不匹配。因为过去很长一段时间，投资成为政府拉动经济的主要方式，而国企又成为政府贯彻这一政策的有效执行工具，因此无论是房地产、铁 公鸡还是其下游的资源、重工，都出现了严重的产能过剩。但由于国企在我国规模以上工业中占据主导地位，因此过剩产能无法由市场手段清除，最终导致大量库存 的产生。
③投机热和流动性陷阱。过去几十年，因为经济的高速发展，固定资产价格也是水涨船高，在经济危机之后，国外 经济体迟迟不能走出危机的泥淖，出口导向性企业经营变得困难，便关注起了固定资产投资领域(主要就是炒房)，于是进一步推升了固定资产的价格，最终导致稀 缺型固定资产成为经济不景气下唯一的绿洲，央行释放的流动性最终都成为投机行为的助推器，不仅无法刺激实体经济复苏，反而更进一步的摧毁企业投资实业的热 情，于是便出现了流动性陷阱。
④资金的需求和供给不匹配。对于民营经济来说，最难的并不是做生意，而是和政府打交 道，其中又以银行贷款为甚。虽然央行释放了大量流动性，但是其中不少都流到了国企的口袋中，而民企要么以高额利息向银行贷款，要么以高额利息向国企贷款， 要么就走成本更高的民间借贷。实际上上面的第三点也是推升利率的一个重要原因。
除此之外，还有诸如产业机构不合理、区域结构不合理、分配结构不合理等诸多问题，而这些问题由于并不是一定要通过供给侧改革才能解决，此处不再展开。
仔细剖析上述几个问题，可以发现这些问题的原因，基本上可以归结为两点：一是对国企高管的考核标准出现问题；二是过度释放流动性导致投机过热。
(2)高层对供给侧改革的重视
15年11月10日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经领导小组组长习主席主持召开中央财经领导小组第十一次会议，研究经济结构性改革和城市工作，首次提出了供给侧改革这一概念。
随后的11月18日，习主席在亚太经合组织(APEC)工商领导人峰会发表演讲时，再次提及供给侧改革，此后几乎逢演讲必提供给侧改革。
16年1月4日，人民日报整版聚焦供给侧改革，权威人士再度解读中国经济，指出供给侧改革是今后一段时间中国经济工作的总体思路和基本宗旨。
16年的两会，各省各界代表纷纷讨论供给侧改革，同时，供给侧改革也毫无悬念地写入政府工作报告和十三五规划。
16年4月29日中央政治局会议的报告中不仅多次提及供给侧改革，同时强调控制各金融市场的风险为供给侧改革创造更为有利条件这一思路。
16年5月9日，权威人士再度在人民日报发文，全文几乎全部围绕供给侧展开，并明确反对近期一些过于宽松的货币政策和过于积极的财政政策。
由此可见，供给侧改革实际上已经达到曾经一带一路这样的战略高度，甚至有过之而无不及，如此高规格的战略方针，也会为我们投资带来巨大的机会，那么机会会出现在哪些领域呢？我们首先要了解供给侧改革的措施都有哪些。
(3)中国供给侧改革的措施
中国供给侧改革的根本目标就是提高社会的全要素生产率，而将这一目标细化，可以分为五点：1)降低企业融资成本；2)增强金融对实体经济的支撑能力；3)简 政放权、鼓励双创；4)搞活微观，增强企业竞争力；5)减轻企业税费负担。结合中国的具体国情，落到实处，就是五个措施：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。
细化到各个要素层面，即为推动劳动力、土地、资本、技术等要素领域的制度改革，从而使得各个要素发挥其最大效用，从而提高全要素生产率。
由此可见，虽然目前供给侧改革最需要解决的尖锐问题在于过剩产能和庞大的库存，但改革的最终目标是提高生产力，改革能否切实有效的推行在于通过去产能、去库 存、去杠杆，实现降成本和补短板，让优质的产能留下来，落后的产能淘汰掉，新的产能站起来，新的需求激发出来，因此，优质产能和满足新需求的新产能才是我 们投资供给侧改革概念的主要方向。
【供给侧改革带来的投资机会】
(1)美国供给侧改革时股票市场表现回顾
在美国推行供给侧改革期间，美国的经济出现短期剧痛后开始复苏，美股也同样在经历了短暂下跌后进入长达几十年的上涨通道。
在美国供给侧改革的前期(1981年至1982年)，由于里根采取紧缩的货币政策和消极的财政政策，经济增速大幅下降，美股跌幅超过20%，期间计算机软 件、金融、生物医药、能源、硬件设备、房地产、原材料等行业跌幅较深，而“防御性”板块，诸如零售、公共事业、食品饮料、服装纺织等行业表现较好。
在美国供给侧改革的中后期(1982年至1989年)，里根开始采取积极的财政政策，并且降低企业赋税、放松金融监管、降低市场准入，这让企业摆脱了前期阵痛，好企业的盈利逐年增加，也使得美股一路上扬，道琼斯指数涨幅超过200%，各行业表现都比较出色，属于普涨行情。
根据上文分析，中国不大可能出现美国供给侧改革前期这样激进的政策转变，更有可能是逐步调整政策、摸着石头过河，这样的话，一方面经济不会出现断崖式下跌， 股票市场表现也不会那么差，但另一方面，可能调整的时间就会更长，也就是权威人士所说的长时间的L型，在这期间，股票市场可能会有结构性行情，但大牛市的 可能性很小。另一方面，既然我国不会出现美国那样激进的政策转向，那么食品饮料等防御性板块相比较高科技企业来说，虽有优势，但不会那么明显，因此在行业配置上，也不必太过保守。
(2)我国供给侧改革带来的投资机会
上文说过，我国供给侧改革的根本目标在于提高全社会生产率，去产能、去库存、去杠杆都是为了降成本、补短板，因此选择供给侧改革概念股时，也应当选择优质产能或者满足新需求的新供给。
从这个角度出发，有四种思路可以选择：
①国企主导的行业中寻找具备优质产能且管理层优秀的国企。
②选择央企国企改革中的排头兵，特别是在产能严重过剩的煤炭、钢铁等领域中的央企国企。
③在民营企业有较高参与度的行业中寻找已经提前开始去产能、去库存、去杠杆的行业，从中找出具备优质产能的民企。
④提供满足新需求的新供给的企业。
从这四个思路出发，供给侧改革带来的机会有但不局限于如下几个：
①受益于轻量化趋势而逐步代替铜和钢的铝，其中以低成本电解铝为优。
②第一批及第二批候选央企中的煤炭、钢铁企业，如国投新集。
③在化工、造纸、纺织、养殖等民营经济主导的周期行业中，寻找已经完成去产能、去库存的行业，并从中找到在行业低谷时期仍能较好经营甚至扩大产能的公司。
④跟踪科技前沿，挖掘科技发展带来的新需求，找到能够满足该需求的供给，例如去年大热的电动车带动的锂、钴和稀土永磁；OLED发展带动的小金属和化工等。